溢價與折價債券,你該買那一個?(How to ... | 台灣觀光指南
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在美國債券市場,一張債券的票面價格通常是1000美金。當債券的市價超過票面價格,譬如來到1050美金時,這就是一張溢價債券。當債券的市價低於票面價格,譬如市價950美金時,這則是一張折價債券。
有時投資人會遇到想要買進的債券類別,同時有折價與溢價債券存在的情形。
我們看個假想情況。在2013七月底,你想買進一張五年後到期的美國公債(2018七月31日到期)。你看到兩支債券。債券A票面利率2%,債券B票面利率1%。
假設當下美國五年期公債的到期殖利率是1.5%。那麼債券A的市價是1023.999,是溢價債券。債券B的市價是976.0011,是折價債券。(如何算出債券的價格,請參考債券定價[1]一文)。
都是同一個發行機構發行的債券,到期日相同,到期殖利率也相同,但因為發行當時的票面利率不同,造成現在一個處在溢價,一個處在折價的狀況。你要如何選擇呢? 大多投資人不太喜歡溢價的狀況。溢價債券現在付出1023.999買進後,到期時只會拿回1000。似乎保證了23.999的虧損。但其實,溢價債券的每半年配息金額較高。在財務計算上,溢價與折價債券的到期殖利率,也就是它們的內部報酬率都是相同的。
我們可以看一下這兩支債券未來五年所帶來的配息與本金歸還的狀況:
日期
2014/1/31
2014/7/31
2015/1/31
2015/7/31
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